文/刘工昌

9月11日，2024中国500强企业岑岭论坛发布了中国企业500强名单，太平洋栽种和苏商栽种分别以5400亿和3200亿营业收入位列46名和86名。它们均由江苏前首富严介和创办，目前由其男儿严昊和女儿严昕控股科罚。

公开长途炫夸，太平洋栽种位居2024年世界500强第161位，营业收入为764.33亿好意思元，链接11年入选世界500强和中国500强，稳居全球工程与建筑业私企第一，入选《2022世界品牌500强》榜单，位列225位。

2021年至2023年的《金钱》世界500强名次榜炫夸，太平洋栽种的营业收入分别为640.37亿好意思元、770.7亿好意思元、794.78亿好意思元，分别位居榜单第149位、150位、157位。严氏眷属的另一家企业苏商集团亦然世界500强，2024年，其营业收入为452.65亿好意思元，位居第340位。这已是苏商集团链接三年上榜。

两门第界500强，年度营业收入系数接近9000亿元，严氏眷属照旧打造了宏大的产业集团。依托这两家500强，严昊、严昕赓续登陆2024年胡润富豪榜，二东谈主金钱分别达1450亿元、500亿元。

但令东谈主惊怖的是，堂堂收入总额近万亿的严氏两家中枢企业，濒临供应商时却频繁赖账，以至连几十万的欠款齐不肯意反璧，终末还被贬抑高破钞。

与政府高度关联的业务磋磨

严介和1960年生于江苏淮安，1992年建立引江建筑工程有限公司。

严介和/图源：新家办盘问

1996年严介和以跑11趟南京的代价，终于拿到了一个29.4万的订单，要求是修3个小涵洞，工期为140天。因为平直已是五次转包的工程了，科罚费累计上交36%，干完要赔5万块钱。可严介和颠扑不破接下了，他说，“既然赔了就赔到底，赔5万不如赔8万。”一直干到大年三十把涵洞修好。正月初八上班，工程指导部指导长让总承包商江苏省交通工程总公司老总把严介和请到南京吃了一顿饭，说涵洞修得无可抉剔，以后的配套工程齐让严介和他们干。(1)

传闻这个着名的“赔5万不如赔8万”的事例其后被写入好意思国哈佛商学院的经典案例。很快南京的绕城公路工程到了严介和手里，让他净赚了800多万。

其后一个日本的投资商找到严介和，要他在三个月内将一处68万立方米的土方回填。

他调来300辆自卸卡车，组成宏大的车队，三组工东谈主三班倒，在三个月的期限内完成任务。(2)

这事径直振荡了整个业界，之后这种肖似土方填埋的神色大多会落入他之手。

其时江苏宿迁市有一条骨干谈的修建神色一直没能完工，因政府拿不出这样多钱，严介和知谈后径直垫付了5000万元，将这条路修建起来。这下他由此成了下层各级政府的上宾，太平洋集团在三年之内邻接了九个省级的要点工程。

2005年，严介和登上胡润富豪榜，排名第二。太平洋栽种也成了寰宇乃至全球最大的民兴建筑公司。2010年7月，严介和晓谕聚拢上百家民营企业组成“郑和舰队”，至此，他的“三大财团”基本成形，分别从事栽种——尤其是基础景观栽种、训诫和投资，开动开疆辟土。

2009年到2010年，太平洋栽种在山东临沂李公河、辽宁向阳、江西定南、海南乐东抱由、海南九所新区、河北宁晋、安徽池州城市栽种、辽宁新民等多个神色，地跨300多个城市，500多个园区的神色开动栽种。

2010年12月18日，严介和意见创建中国感德节，后又分别主理了“中国首届新江南新经济论坛”与“中国企业首长三峡行”和“井冈山十月论坛”等。同期加速了对西部地区尤其是贵州城市栽种的扶助力度。据严介和线路，改日，他在贵州的投资将不低于1000亿元东谈主民币，起码袒护贵州一半以上区域。

从2010--2011年，太平洋栽种分别在贵州独山、贵州瓮安、贵阳市后生路、贵州省黔西南安龙县垃圾填埋场、贵州兴仁城市栽种、务川自治县河畔大路栽种工程、贵州夏云齐心工业园三期和白酒工业园基础景观栽种开工……

2011年3月21日，严介和晓谕，他带队的太平洋栽种资源海外集团、华佗论箭智谋海外集团、郑和舰队老本海外集团等三大财团的西南地区总部负责落地贵阳。2011年8月1日，他还率队出席签下总投资近5亿元的“贵州夏云齐心工业园授牌典礼暨夏云工业园三期和白酒工业园基础景观栽种”神色当天的开工典礼。

他暗意：“咱们所看的不是贵州目前的实力，而是贵州十年后的实力。目前中央在进行第二轮西部翻开采，四肢企业家，我为什么不和中央保握一致？目前咱们开采的要点即是贵州和甘肃，越是逾期的地区，发展后劲越大，投资越安全。”(3)

不外尽管严介和把贵阳四肢西南的中枢区域，宣称要带着优质的资源、智谋、老本和工夫骨干力量，全力助推整个贵州的城市栽种和西南地区的经济转型。但时于本日，贵州是中国中负债率最高的省份之一，各地齐严重缺资金，咱们不知谈严氏眷属的这些投资究竟落实了些许。

深度介入国企阅兵

1996年后严介和通过假贷4000万，建立了太平洋工程公司，随后就开启了国企脱困之路。

其时江苏不少国企是中小国企，大多处于耗费景色，作念城市栽种工程的严介和由于在不少所在东谈主脉深厚，告成说动了所在部门，对耗费和盈利的国企进行归并，变成了31个不亏不赚的零资产国企群体。

然后由严介和出资60亿，将这些国企悉数收购，况兼衔接太平洋工程的业务，告成周转了它们。这期间，他收购了70多家国有企业。按照严介和的说法，这些国企原来连根洋火齐值不了，到他手里后起死复活，于是他的身家金钱才随着水长船高。2005年他的身家金钱一年之内从20亿涨到了100多亿。

天然不少东谈主质疑严介和是侵吞国有资产，但是严介和至极硬气，宣称这些企业依旧是国企，我方保住了它们不被歇业，还让它们扭亏为盈，何如能是侵吞国有资产。(4)

但是公论对其挞伐一直莫得停歇。2006年，媒体对严介和无数收购国有资产提议了质疑，指其操作存在国有资产流失之嫌。也正因此质疑严介和堕入了一场空前的财务危机，银行收贷，不外严介和最终告成渡过了此次危机。

他其后称BT神色有无数工程款未收总结，这些应收账款足以袒护一齐债务，工程款收总结，公论危机天然就根除了。(5)

这里所谓的“BT”投资模式即是，先帮政府工程垫资，建好后顶住给政府，然后再由政府分期付款。

1996年，江苏宿迁要建市府大路，但财政没钱，严介和主动提议帮政府垫资，然后政府分期付款。这是严介和BT模式的开动。

其时许多所在政府没钱又想改善人人基础景观，天然就会料到他。就在这一年时辰里，严介和就拿到了2700亿元的政府栽种神色。这个数字至极于其时中部地区10个城市的GDP。

要知谈其时他的太平洋栽种的盘子一年也才几十亿，东谈主们不禁质疑，他哪来这样多钱，折服是发了国企改制的财。其实像他这样的有政府信誉作保，从拿地起就不错向银行典质贷款，他的神色根柢不缺资金。

世界500强还不上几十万？

在太平洋栽种官网中，严介和暗意，严氏眷属企业链接11年入选世界500强，雄踞全球建筑业私企第一。

图源：新家办盘问

看起来严家是蒸蒸日上，但就在当下，却传出几十万欠款还不上而被贬抑破钞的事。

自2019年以来，太平洋栽种集团累计收到了41次贬抑破钞令。2024年以来，太平洋栽种集团照旧链接14次被发布贬抑破钞令，最近的三笔限消令，是因为太平洋栽种集团未按扩充奉告书偿还分别为102万元、69万元和35万元的欠款。

很难联想，年营收朝上5000亿元的太平洋栽种，却因这样几十上百万元欠款，牵累法院的限消令。

而相通顶着“世界500强”的名号的苏商栽种也好不到何处去，欠着一些数十万元的小金额债务，本年已有两次被列为失信被扩充东谈主，自2019年以来则累计7次被列为失信被扩充东谈主、其法定代表东谈主王汉里共计18次被下发限消令。

由于太平洋栽种和苏商集团均未上市，具体测度情况也很繁难知，不外如故有不少媒体从其征税限制、从业东谈主数及债务讲错情况，质疑其千亿营业收入的信得过性。

公开音问炫夸，连年来，太平洋栽种时常被追债。天眼查炫夸，太平洋栽种波及无数诉讼，2020年至2024年，诉讼案分别为408件、370件、378件、280件、250件，系数达1686件，其中大部分案件，太平洋栽种是被告。(6)

各类迹象炫夸，太平洋栽种和苏商栽种的资金链趋紧。

连年来，部分供应商在催讨欠账时，还发现太平洋栽种通过抽逃出资等神色逃匿债务，而其逃匿的债务单笔最低不及150万元，多笔系数为1059万元。

据一份裁判文书，太平洋栽种集团于2016年入股并握有贵州中山路桥100%股权。当日的《鼓动会决定》炫夸，太平洋栽种认缴出资金额为8000万元。并于2017年3月7日至3月9日，向中山路桥的账户转入8000万元。

可就在尔后的3月8日、10日及16日贵州中山路桥的账户向一家栽种公司净转出金额3000万元。该栽种公司名为“淮安天和栽种工程有限公司”，由严介和女儿控制的苏商栽种集团有限公司100%握股。

根据法院认定的时辰段，太平洋栽种及苏商栽种的鼓动为严昊与严昕，二者均属于严氏眷属的下属公司，是较着的关联公司。

对此，太平洋栽种辩称转出资金属普通交往，莫得流入太平洋栽种。

法院则暗意，根据法则，欺诈关联交易将出资转出，应认定为鼓动抽逃出资。太平洋栽种未能提供灵考左证讲授关联资金交往的正当性、合感性，应当认定其为欺诈关联交易将出资转出，组成抽逃出资。

最终，至少两位债权东谈主的追加要求赢得法院扶助，太平洋栽种被判在其抽逃出资资金领域内对贵州中山路桥债务承担服务。

严氏眷属背后的金融系统

清流服务室发现，太平洋栽种和苏商栽种更大的债权东谈主，可能不是严介和，而是购买其招待居品的投资东谈主。

2012年起，一家名为上海元亨祥股权投资基金科罚有限公司（下称“元亨祥公司”）私募机构一直为严氏旗下企业刊行基金募资，严氏眷属终年通过它来向市集召募大额资金，而太平洋栽种更是主要通过它来刊行居品集资。历史长途炫夸，这家私募机构可能由太平洋栽种创立，两边并非浅显的“策略互助伙伴”。

曾有一份早期的居品诠释书先容元亨祥公司是由“中国郑和舰队老本海外集团”主席单元企业家发起竖立的投融资专科分享平台，并由严介和担任首席策略看管人。而这个“中国郑和舰队老本海外集团”亦然由严介和创立，并由他担任中国郑和舰队老本海外集团董事局主席。

官网炫夸，元亨祥公司在2012年8月17日创立，昔日11月就建立首支元亨祥基金-河北邢台宁晋神色•上海苏辰结伙企业。而工商信息炫夸，这只基金的主体上海苏辰投资科罚结伙企业（有限结伙）建立于2012年8月21日，仅晚于元亨祥公司5天。也即是说，元亨祥创设险些与太平洋栽种刊行基金同期进行。

根据元亨祥首创东谈主程芳和太平洋栽种严介和的说法，这只基金是两边互助的肇始。尔后，无数的基金持续建立，仅2012年短短数月就建立了3只基金。元亨祥首创东谈主程芳曾暗意，太平洋栽种是元亨祥的策略互助伙伴，围绕太平洋栽种为中枢企业的应收账款是元亨祥金融居品最紧要的底层资产。

严氏眷属的公司，将承建政府工程的应收账款质押或转让给元亨祥公司竖立的关联基金，元亨祥公司以此为底层资产刊行招待居品为严氏的公司募资，单只居品金额从数千万到数亿元不等，其情愿收益率根据年份而异，年化收益率大多在10%以上。(7)

在2014年前后这个私募公司可能是太平洋栽种最紧要的资金来源。

对于其资金来源，2012年，严介和曾对媒体暗意，他的资金有75%为自有资金，主淌若多年积聚的无数应收账款；25%为来自迪拜和卡塔尔的政府养老基金。⑧

2014年10月，严介和又更新说法称，中东政府的养老基金因为外汇科罚局越来越严格的科罚，照旧基本退出了太平洋栽种。其时太平洋栽种的资金中三分之一属于公司，三分之二属于公司职工。他暗意不少职工的钱齐投在了我方的公司，职工投资的资金草率占太平洋整个流动资金的一半，应该有上千亿。他又非凡强调，这并不是“监犯集资”，仅仅平庸的职工投资。⑨

关联词从它们招待平台的宣传页面来看，尤其是其后P2P的东风兴起时，其销售招待的对象，较着较着波及到太平洋栽种职工之外的社会东谈主。

有长途炫夸，直至2022年至2024年间，太平洋栽种旗下仍有无数公司应收账款资产包，是在该机构进行登记，并转让给元亨祥的关联公司。而这些资产交易，均在已被取消业务天禀的中介登记公司的贵州场外机构间市集有限公司进行登记，可能荫藏着风险。

太平洋栽种和苏商栽种的另一类大的债权东谈主，是各地银行机构。据清流服务室梳理，连年来，严氏旗下公司将无数的政府应收账款典质给银行等金融机构，以此为其银行贷款提供质押担保，此类质押条约在2023年及2024年增加。

除了通过元亨祥集资，太平洋栽种至极关联公司，也将对政府的应收账款典质给银行，以赢得银行的贷款。

在2006年被银行逼债后，严介和在公开时势一直强调太平洋集团依靠“自有资金”发展。

2007年严介和接受《财经》专访时暗意，“太平洋”的快速发展，90%以上是自有资金，以滚雪球神色发展。⑩

到了2012年，严介和仍然强调自银行风云6年以来太平洋再莫得向银行借款。但清流服务室发现，至少在近几年，严氏旗下栽种公司持续向无数银行质押政府应收账款进行假贷，质押的应收账款金额在数千万至十余亿元不等。

金额较大的几笔为：太平洋栽种集团至极旗下的三家公司，将共计22.4亿元应收账款质押给广东顺德农村生意银行股份有限公司横琴粤澳深度互助折柳行，为其1.25亿元债务提供担保；江门太平洋栽种有限公司向江门农村生意银行股份有限公司典质蓬江区要点流域神色应收账款3.66亿元、碧谈应收账款19.34亿元；太平洋栽种集团有限公司向桂林银行股份有限公司恭城支行质押恭城县特色小镇神色应收账款共计3.32亿元，为其5千万元贷款提供担保；太平洋栽种向长沙银行股份有限公司张家界分行质押多个公路栽种应收账款系数3.42亿元。

此类为银行贷款提供的应收账款质押，最早可能始于2013年并延续多年，在2023年及2024年数目较之前增加。⑪

以融资渠谈占用国有资产

口头上看，太平洋栽种通过元亨祥发招待居品，欺诈政府应收账款的背书下赢得一定的融资便利。但一份法院判决书，却将太平洋栽种以融资渠谈侵占国有资产的事实揭露了出来。

法院判决书炫夸，独山县东谈主民政府副县长刘会军，通过丽江太平洋公司的别称职工陈跃，对接了元亨祥公司四肢融资渠谈。最终由太平洋栽种旗下的贵州中山路桥公司，代独山经开区向元亨祥公司融资2亿，并用独山经济开采区200亩地皮及所欠中山路桥公司的债权作典质担保，融资期限为18个月，融资年化成本为23%。

奇怪的是，该决策商定，2亿资金由独山经开区和中山路桥公司各使用1亿，但却由独山经济开采区独自承担2亿元的本金偿还以及16%的年化成本，中山路桥公司承担7%。

也即是说，太平洋栽种提供了代融资的渠谈，并典质应收账款，就赢得了1亿元的资金。而这笔资金，改日将由独山经济开采区偿还本金及16%的年化成本，太平洋栽种只需要承担7%的年化成本，不需要承担本金的反璧服务，险些是赤手套走了1亿元资金。

另外昔日这起案件中，太平洋栽种还盘曲赢得了一宗国有栽种用地使用权。

2013年，陈跃与时任独山经济开采区（筹建）科罚委员会主任副主任刘会军、何某，假借外商投资廉价获取国有栽种用地使用权。涉案地皮价款笃定为912万元后，陈跃以其同学口头仅交纳了173.2万元地皮出让金，剩余步皮出让金738.8万元由独山经济开采区科罚委员会分两次代缴，何某欺诈职务之便把代缴的两笔地皮出让金738.8万元作念账为对民营企业补助。

根据裁判文书，2014年中，刘会军、何某、陈跃各自为用其亲戚蒙某、赖某、夏建祥的身份代握股份，建立贵州黔淮投资发展有限公司（下称“黔淮公司”），并将地皮使用权滚动到该公司名下进行神色开采。而根据工商信息，黔淮公司先是被转让到严介和贬抑的太平洋海商栽种集团有限公司旗下，后又被转到苏商栽种旗下。2016年，三东谈主以1200万元的价钱将该地块以股权转让的体式转让给太平洋栽种控股的贵州中山路桥，并将转让款进行私分。

至此这家私募基金匡助太平洋栽种险些赤手套白狼获取1亿，以及一宗国有栽种用地使用权。

脚下房地产低迷，各地政府基建投资大幅萎缩，这对以此为主业的太平洋栽种和苏商集团可谓千里重打击。这也径直导致了其负债风四起。

从天眼查的公开信息来看，严介和两门第界500强的债务问题并不算严重。太平洋栽种天然有涉诉磋磨1200多条，但裁决文书惟有26条，裁决涉案金额不到4000万元；苏商集团涉诉磋磨67条，有裁决文书的惟有1条。⑫

严介和的一个特色是坚握不上市，被一些媒体夸饰为不追求快钱的典范，但正是这种不上市，财务不公开，才出现营收千亿还不上几十万的尬局。

纵不雅严介和所走过的路，作念政府工程，与政府深度绑缚，咱们明白；国企阅兵将其打包一并买下，终末助其脱困，有争议，但如故值得提倡；但终末欺诈其不上市的帽子，借助与自家磋磨精良的私募平台大力进行多样金融暗箱操作，并最终导致多出出现小微假贷不还以至被贬抑破钞的快意，却是值得全社会关爱。

[援用]

(1)（“金钱黑马”严介和狂东谈主狂语：“赔5万不如赔8万”搜狐招待2009年01月12日）

(2)（纪实江苏首富严介和：有3000个工业园，年入6738亿，他怎么作念到的霜冷醉花间2024-05-20）

(3)（严介和与他的“三大财团”豆瓣光阴的故事张小云2012-12-11）

(4)（60亿收购31家国企，品评梦想自比华为，严介和曾因生娃被罚1.8万常识万象汇2022-01-10）

(5)（大包领班严介和正收受第三次考验经济意念念2024-11-18问谈者杜一用）

(6)（狂东谈主严介和“得二进三”再谋世界500强太平洋栽种营收5000亿诉讼缠身41次被限消2024.11.18长江商报音问长江商报记者沈右荣）

(7)(清流|严介和眷属危机时刻：千亿营收却还不上数十万元“小账单”？2024-11-12-出品｜清流服务室作家｜王晓悦主编｜赵妍)

⑧（严介和：不怕反腐太平洋每一个神色齐处于阳光之下2014-11-04期间周报）

⑩（严介和：今后改作念“训诫员”栏目:财经中国作家:文/本刊记者游艳玲李强2007-09-05）