成本市集迎来第三杯奶茶。

作家|高远山

裁剪丨武丽娟

来源|野马财经

当成本市集的钟声撞上”奶茶魔咒“，古茗也无法挫折。

在奈雪的茶（2150.HK）、茶百说念（2555.HK）等品牌接踵资格"上市即破发"的成本极冷后，2月12日，古茗（1364.HK）谨慎登陆港交所，订价为9.94港元，开盘大涨3%，规则12点午间休市，古茗仍保握微涨态势，飞腾0.4%，干系词午后一开盘，古茗便大跌约10%，最终收盘价报收9.25港元/股，下落6.94%，总市值215.76亿港元（约东说念主民币202亿元）。

不外，当今古茗仍居三家奶茶市值榜首，超越奈雪的茶+茶百说念之和。规则2月12日，奈雪的茶、茶百说念市值阔别为22亿港元、145.25亿港元。

在最懂爱喝奶茶的女生背后，掌舵这个奶茶帝国的则是一位理工科出身的80后，凭借古茗，从浙江台州走出的王云安，按照握股比例打算，如今身价已达93亿港元（约东说念主民币87亿元）。

古茗敲钟现场图源：投资界

值得肃穆的是，就在上市前一个月，2025年1月，古茗向现存推动宣派17.4亿元的股息，按照握股比例打算，独创东说念主王云安获7.52亿。

当今，新茶饮市集的竞争阵势仍在握续演变。除了古茗外，蜜雪冰城和沪上大姨均还是得到港交所备案，按泛泛历程，备案企业一般会在3个月以内上市。

规则2025年2月5日，古茗的在营门店数为9735家，仅次于蜜雪冰城的3.3万家。成本市集的“奶茶魔咒”。究竟何时能够挫折？

01

一年卖出12亿杯奶茶

年入76亿

19岁这一年，莫得上过大学的李丹找到了东说念主生的第一份责任。在江西南昌的一个小县城，她禁受成为一家“古茗”奶茶店的伴计。

“之是以禁受古茗，一方面是与古茗的共事们年齿相仿，另一方面古茗亦然当地最火的奶茶店。在咱们县，古茗的门店数目和蜜雪冰城相通多。”如今，责任了一年多以后，李丹对这份责任追忆出四个字的造就：“少说多作念”。

在一个个像李丹相通的伴计“少说多作念”的用功下，经过近14年的发展，古茗已成长为茶饮行业的头部品牌之一。《招股书》裸露，2021年-2023年，古茗的门店数目增长迅猛，由规则2021年底的5694家，增长17.1%至2022年底的6669家，并进一步增长35%至2023年底的9001家。靠着9001家门店，2023年古茗就卖出12亿杯奶茶。2024年前三季度则卖出9.9亿杯奶茶。

干系词，2024年古茗门店数的增速却创下了近五年新低，从2023年的35%下降至7.9%。古茗曾打算在2023年突破万店，却没思到这一“flag”拖到了如今也未能达成。

“窄门餐眼”裸露，规则2025年2月5日，古茗的在营门店数为9735家，这一门店数目，在茶饮行业，仅次于蜜雪冰城的3.33万家。

二线及以下城市是古茗加盟店的主场。规则当今，古茗约79%的门店位于二线及以下城市，38.3%的门店位于乡、镇，而雷同品牌位于乡、镇的门店比例庸碌低于25%。

图源：窄门餐眼

“窄门餐眼”裸露，当今古茗的东说念主均铺张为14.51元。要是按全价钱带算，古茗市集范围名次行业第二；但若要拿起古茗最受迎接的居品，许多东说念主伊始思到的居品可能皆不一致。社媒平台上网友最常保举的“芝士葡萄”“布蕾脆脆奶芙”“榴莲生椰拿铁”等饮品以至皆不属于合并品类。

靠着多品类，2021年至2023年、2024年前9月，古茗终端收入43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元和64.41亿元，同期经调遣净利润阔别为7.7亿元、7.88亿元、14.59亿元和11.49亿元。

古茗曾在《招股书》里提到，公司畅销的居品包括果茶、奶茶、咖啡饮品等多个系列。居品线丰富一直是古茗的上风特征，可是，这简略亦然拖慢古茗“北上”的主要原因之一。

多量时令鲜果、鲜奶的使用，对古茗的冷链配送提议了极高的条目。古茗对配送体系的征战，使得古茗7成以上的门店皆在仓库150公里的范围内，97%以上的古茗门店皆能享受两日一配的冷链配送。

古茗曾在《招股书》中屡次强调，我方是国内“独逐一家能够向低线城市的门店庸碌配送短保质期的极新生果和鲜奶的企业”。高圭臬的配送基建，让古茗对新市集的开拓很是严慎。

据新媒体“误点LatePost”报说念，古茗以为某省份的门店数目要是超越500家，那么该地区具备了范围效应的基础，才会斟酌参加左近省份。《招股书》裸露，规则当今，古茗只在浙江、福建、广东、湖南、安徽、江苏六个省份超越了500家门店。

02

“理工男”创业

如今身家近百亿

长年戴着一副黑框眼镜，留着廓清的短发、一件悠闲卫衣、背着一个双肩包……是王云安的象征性打扮。

很难思象，这个外在像个邻家大男孩的东说念主，是一位身家过150亿元的古茗茶饮独创东说念主。

王云安出身于1986年，祖籍浙江台州。2001年，在温岭大溪中学念书；2006年考上浙江理工大学，主修材料专科。

大学四年，王云安给真挚和同学们的印象是“有点不本分内”。

大二的时间，王云安与几个踢球的一又友在校园里创业，曾倒卖过收音机、卖过棉被……靠着这股贤达劲儿，他成绩了东说念主生的第一桶金——一笔几十万元的累积，这也成为日后古茗第一家奶茶店的启动资金。

大学毕业后，王云安也莫得禁受和其他同学相通去大城市找责任，而是回到了家乡台州温岭自主创业。2010年，王云何在浙江省台州温岭大溪镇的德明路上，开了一家30平方米的古茗奶茶店。

之是以给奶茶店起名为“古茗”二字，王云安坦言，是思把中国茶文化证据光大，“古”意为“老”，“茗”是茶的理由。

梦思很好意思好，执行很骨感。开业第一个月，王云安的奶茶店营业额平均一天400元，扣掉房租、其他支出后，以至还亏钱。

自后，王云安回忆起这段资格，他坦言：“其时并莫得什么交易逻辑，即是很经心肠在作念这件事。”

为了研发居品口味，王云安曾用三轮车支起流动小摊，邀请邻居和路东说念主们试饮。在络续的尝试中，王云安的古茗店从原来的一天几十杯到一天三四百杯，一天营业额达2000多元。

为了扩大店铺影响力，王云安开动尝试加盟。公开贵府裸露，2012年，树立2年的古茗走出台州，当年就领有了27家分店，单店单日出杯量突破1500杯；2013年，古茗开动自建供应链，参加福建、河南等地，在寰宇开出100家分店；2017年，跟着冷链配送的进一步完善，古茗寰宇门店激增到1000家……

在古茗的加握下，王云安的身家水长船高。

天眼查裸露，2020年7月，古茗拿到了好意思团龙珠、红杉中国及冲盈成本参与的首轮融资；2021年1月，古茗完成由CoatueManagement领投、红杉成本中国、好意思团龙珠跟投的A轮融资。

图源：天眼查

《招股书》裸露，王云安握股43.21%，为公司第一大推动；聚合独创东说念主戚侠、阮修迪二东说念主，阔别握股19.78%和13.74%。

按2月12日市值打算，王云驻足家已超93亿港元（折合东说念主民币约87亿元）。

03

越来越“卷”的新茶饮

骨子上，膨胀放缓等并非是古茗一家存在的问题，本年有不少新茶饮品牌皆参加了发展瓶颈。

茶百说念（2555.HK）和奈雪的茶（2150.HK）看成现时唯二上市的新茶饮品牌，2024年上半年，两家公司营收、净利均出现同比双降；其中，茶百说念净利跌去近六成；奈雪的茶由盈转亏，终端吃亏约4.35亿元。

从营收范围和门店数目来看，新茶饮行业前四名阔别是蜜雪冰城、古茗、茶百说念和沪上大姨；干系词，2024年茶百说念和沪上大姨的门店数目阔别出现了负增长和增速放缓的气候。

图源：罐头图库

“艾媒研究”发布的讲述提到，2024年中国新型茶饮市集范围将达到3547.2亿元，市集空间自如满盈，行业内各品牌参加存量竞争阶段。在热烈的竞争与铺张疲软的大环境下，新茶饮品牌获利越来越难；而为了寻求破局，茶饮品牌们尝试了价钱战、出海、品类革命等多元时刻。

2024年夏天，古茗的9.9元轻乳茶活动握续了半月过剩。古茗和其他主流茶饮品牌通过调遣菜单、披发优惠券等面孔降价，将部分茶饮居品下探到10元价钱带。下半年，在古茗大范围上新“黑巧摩卡”等咖啡饮品后，又推出了责任日9.9元现磨拿铁的活动。

中国城市大家智库委员会常务副通知长林先平暗示，价钱战可能会导致行业内竞争加重，使得品牌之间的价钱战演变为愈加热烈的市集营销战，从而影响扫数行业的利润水平。

最新《招股书》裸露，古茗2024年前三季度的订单总和保握增长，但每笔订单的GMV却略有下滑，为27.7元。

除此除外，林先平还提到，要是古茗被动缩短价钱以应答价钱战，可能会失去一部分正本在中高端市集铺张的主顾；同期，价钱战也可能会使主顾对品牌的品性和职业产生质疑，因为价钱战可能导致品牌在成本戒指和居品性量之间的均衡变得愈加艰辛。

严重的内卷，让不少品牌的主见瞄向了国际。当今蜜雪冰城、奈雪的茶、茶百说念、喜茶、甜啦啦和霸王茶姬等品牌皆还是在国际开店，其中法子最快的要属蜜雪冰城，国际门店已近5000家；霸王茶姬连年在东南亚市集接连发力，其在马来西亚当今门店总和已突破130家。

值得一提的是，近日有媒体报说念称霸王茶姬“挖”来了麦当劳中国前任CFO黄鸿飞来担任新CFO；有行业东说念主士分析以为，这一举动，意味着霸王茶姬的上市进度和国际布局有望加快。

比拟之下，古茗此前曾对媒体暗示，暂时莫得出海打算。不外，关于国内仍有9个省份未进驻的古茗而言，尽快在内地各省达到“500”家范围，远比去国际开拓市集愈加关节。

古茗独创东说念主王云安曾在2018年暗示，中国三四线市集基数很大，还容得下20个古茗。如今六年以前，一个县城的交易街上能同期看到喜茶、茶百说念、蜜雪冰城……你以为留给古茗的空间还有些许？你平时可爱喝什么奶茶？迎接下方留言筹商。